【研究报告内容摘要】
行业核心观点:
本周电子指数上涨 2.22%,跑赢沪深 300指数 0.98个百分点,子行业中光学光电子和显示器件 iii 表现较好,分别上涨 7.35%和9.27%。半导体方面,半导体的需求和供给平衡开始进入恢复阶段,而大基金在预期内首次减持芯片股将释放出资金进入下一轮产业扶持。同时,国产替代化已成主轴,建议关注大基金二期投资导向。消费电子方面,局部创新和新产品加速更新,使 tws 耳机和手机芯片厂商百花盛开,市场开始对消费电子板块重塑预期,也带动全产业链景气度向上,预计半导体、元件、光学等产业均将收益。面板方面,本周面板预期涨价氛围渐浓, mini led 概念股持续走高, 屏下摄像头进程加快,预计将带动 oled 手机屏幕量价齐升。
投资要点:
芯片龙头首次被国家大基金减持: 12月 20日,兆易创新、汇顶科技和国科微同时披露了大基金的减持计划。
整体来看,本次减持股份数量占比均不超过 1%,按照当前股价估算,预估套现金额合计将超过 15亿元。 大基金一期 5年的投资期已满,进入回收期完全在预期之内,是大基金的市场化行为。虽然此次减持在短期内可能对集成电路和半导体板块股价带来一定的冲击; 但是从长期来看,国家大基金是在实现相关政策目标之后选择退出, 这表明相关产业发展已经符合国家预期, 并且半导体行业景气度向上, 投资者仍然可以根据公司估值和长期表现进行择机布局。
美光科技已获得向华为供货的许可证: 由美国引发的关税冲击,减少了美国公司进入中国市场的机会,使芯片制造商面临了 17个月的压抑, 芯片巨头美光在“华为禁令”风波中损失较为严重,营收和盈利均遭遇大跌。
继美国科技行业“龙头老大”微软之后,该国芯片业巨头美光科技也宣布自己进入了“白名单”,已获得了向其最大客户华为供应某些产品所需的全部许可证, 预计其财务表现在 2020财年第二季度"周期性触底"后,将于明年复苏。
风险因素: 行业景气度不及预期的风险;国内外政策变动风险

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