【研究报告内容摘要】
投资要点一、工信部释放“黄金频段”扫除政策障碍,广电“低频+中频”组网能力提升。本周工信部发布了《关于调整700mhz频段频率使用规划的通知》,要求将部分原用于广播电视业务的频谱资源重新规划用于移动通信系统。我们认为,工信部为中国广电扫除了政策上最后的障碍,广电可以充分的利用低频优质资源,提升5g网络峰值速率以及用户体验,加速5g建设进程。目前,中国广电已经获得了工信部颁发4.9ghz频段5g试验频率使用许可,同意其在北京等16个城市部署5g网络。在3300-3400mhz频段上,和电联共同使用用于5g室内覆盖。此次又将700mhz黄金频段纳入囊中,中国广电的“低频+中频”组网能力大幅提升。此前中国广电700mhz频段提案获得移动通信国际标准组织3gpp采纳列入5g国际标准,成为全球首个5g低频段(sub-1ghz)大带宽5g国际标准。
二、中移动5g二期无线网集采落地,中兴华为拿到主要份额,产业链景气度提升。本周中国移动2020年5g二期无线网主设备集中采购公布了中标候选人,华为和中兴分别拿到57.20%、28.71%的份额,中标金额分别为214亿元和107亿元。两者合计占比超过80%,中国5g“内循环”发展,主设备商竞争格局继续向“中华”倾斜。
本次中移动集采5g无线主设备总数约为23.2万站,单站价格约为16万元。集采之后,产业链将逐渐迎来生产和交付的旺季。当前“新冠”疫情影响减弱,复工复产全面加快。中国移动此前公布2020年全年资本开支约1798亿元,同比增长8.4%,5g相关投资1000亿元,占总投资55.6%,同比增长4倍。运营商cpaex增长将带动产业链景气度全面提升。
三、美国加速5g部署,与中国实际差距1.5-2年。本周美国第三大无线运营商t-mobile正式完成了对第四大运营商sprint的265亿美元并购交易。美国的5g网络主要使用低频段或毫米波,但中频资源匮乏。目前sprint是唯一家拥有相当数量中频频谱可以快速用于5g网络的美国运营商。通过与sprint合并,t-mobile获得了中频频谱,将有利于构建最好的5g网络。相比之下,中国三大运营商与广电早已具备中频频谱,在技术储备、产业链成熟度、实践经验等方面领先美国运营商。我们认为,5g是信息领域争夺的制高点,中国在5g建设方面领先全球,相关主设备商、供应链企业竞争力较强,将有利于向海外输出技术和设备。
行业要闻1.中移5g二期集采:371亿大单落地,华为中兴合计达86%3月31日,中国移动2020年5g二期无线网主设备集中采购公布了中标候选人。中国移动此次集采共涉及28个省、自治区、直辖市。
总需求为232143站。本项目采用份额招标,总中标金额371亿,华为保持龙头地位,份额达到57.7%,加上上期扩容份额总份额约为60~61%。中兴通讯中标份额28.9%,加上一期扩容份额,总份额约为30%(5g一期工程仅10%出头)。此外,爱立信中标额度达到11.1%,大唐移动获得2.2%份额略超预期,诺基亚则出局。
2.华为年报:2019年营收8588亿人民币,净利润627亿人民币3月31日华为发布2019年度报告显示:华为2019年全年营收8588亿元人民币,同比增长19.1%;净利润627亿元人民币,同比增长5.6%;经营活动现金流914亿元,同比增长22.4%。至2019年底,华为5g承载解决方案已在全球超过90家运营商部署,持续引领5g承载网建设。
3.工信部调整700mhz频段频率使用规划广电正式登上5g舞台4月1日工业和信息化部发布《关于调整700mhz频段频率使用规划的通知》,要求明确将702-798mhz频段频率使用规划调整用于移动通信系统,并将703-743/758-798mhz频段规划用于频分双工(fdd)工作方式的移动通信系统。中国广电700mhz频段提案获得移动通信国际标准组织3gpp采纳列入5g国际标准,成为全球首个5g低频段(sub-1ghz)大带宽5g国际标准n推荐组合本周推荐:中兴通讯、烽火通信、星网锐捷、中际旭创;idc方向:光环新网、数据港、奥飞数据;长期推荐:5g主设备及基建:中兴通讯、中国铁塔;天线:盛路通宇;滤波器:大富科技;光模块:中际旭创、光迅科技、剑桥科技、博创科技;受益流量爆发:光环新网、梦网集团、号百控股、网宿科技、佳创视讯;物联网板块:移为通信、日海智能、广和通。
风险提示(1)市场超预期下跌造成的系统性风险;(2)重点推荐公司相关事项推进的不确定性风险。
