【研究报告内容摘要】
事件:中共中央政治局常务委员会3月4日召开会议,会议指出,要加大公共卫生服务,应急物资保障领域投入,加快5g网络、数据中心等新型基础设施建设进度。另外14个省市发布《2020年重点项目投资计划清单》,投资总额合计34万亿元,相当于我国2019年gdp的34%。
新基础设施建设成为国家2020年拉动经济增长的重要措施。5g与数据中心将成为未来新基建发展的核心,相应带来子行业的提速发展机遇。
数据中心:idc供应商及服务器、交换机、光模块等数通设备厂商有望受益于数据中心的发展提速;
5g:政策加码下,5g建设量有望超预期。5g通信设备商及滤波器、pcb、光模块等上游元器件供应商有望受益于5g建设规模的扩大。
作为云计算的底层基础,idc供应商负责idc机房的建设,以土地资源为基础,为机房配置网络连接、供电、温控、消防及监控等系统。优质的核心城市土地资源、能耗控制及资金实力成为核心竞争力。
土地资源:在较难获得建设土地资源的情况下,电信运营商和云服务商会选择租赁idc供应商的机柜。我国已出台政策限制一线城市数据中心的能耗水平,一线城市的数据中心建设指标已成稀缺资源。
能耗控制:idc营收主要源于机柜的租赁收益,成本则来自于土地、建设、基础设备、电力费用、租金费用、维护费用及折旧摊销费用等。capex以供电和温控设备为主。opex以电力费用和折旧摊销费用为主。控制pue(idc能耗指标)可大幅降低idc供应商的营业成本,提高毛利水平。
资金实力:idc经营模式分为自建、代建、转租、代运营4种,毛利水平依次降低。自有土地并自建机房的idc供应商可获得最优的毛利水平,但对公司资金实力要求较高,有较高的capex压力。
中国移动正式启动2020年5g无线主设备招标,打响采购发令枪。三大运营商明确表示建设加速,q4的建设空窗期有望带来超额5g基站需求,全年5g基站出货量有望达70-80万站。
我们预计华为、中兴将在本次中移动招标中拿下份额前两位,对应两家单期份额分别为56.9%/29.1%。综合考虑去年已完成的建设和扩容份额,中兴整体市场份额约27-28%。考虑到海外设备商产品能力有限,中远期来看,中兴、华为的市场份额将比当前份额略有提升。q4的超额建设需求,将视运营商年中投资决策,通过本次招标的框架合同的延长或新采购项目执行。
运营商能否超额采购5g基站尚不确定,但出货量的超预期将无疑利好上游元器件,例如pcb、滤波器、功放、光模块、天线及天线阵子等。
投资策略:政策层面连续加码以5g和数据中心为核心的新基建,建设进度有望加速。在数据流量增长和服务上云的驱动下,idc及数通设备需求上升。具有优质核心地段资源的idc供应商更具竞争力。推荐关注【光环新网】、【宝信软件】、【奥飞数据】、【数据港】及数通设备商【星网锐捷】、【紫光股份】。5g建设加速下,q4有望带来超出运营商规划的建设增量。推荐关注5g无线及传输设备厂商【中兴通讯】、【烽火通信】,核心器件供应商【世嘉科技】、【武汉凡谷】、【中际旭创】、【新易盛】风险提示:idc及数通设备需求增长不及预期;运营商资本开支不及预期。

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